Qu’est-ce qu’un FNB de répartition d’actifs?


Il existe des milliers et des milliers de produits financiers sur le marché et je comprends que ça peut être difficile pour monsieur et madame Tout-le-monde de s’y retrouver. Vous savez que j’investis principalement dans des fonds négociés en bourse (FNB) qui ont de faibles frais de gestion (0,12 à 0,16 %), selon les portfolios proposés par Canadian Couch Potato. Mais récemment, j’ai décidé d’investir dans « FNB de répartition d’actifs » (en anglais « Asset Allocation ETF »).

Je vais vous expliquer ici ce qu’est un « FNB de répartition d’actifs » et quels sont ses avantages et inconvénients par rapport à des FNB individuels.

Stratégie de « FNB individuels »

La stratégie d’investissement de Canadian Couch Potato consiste à acheter trois fonds négociés en bourse : ZAG (FNB d’obligations de BMO), VCN (FNB d’actions canadiennes de Vanguard) et XAW (FNB d’actions mondiales d’iShares. On achète ces fonds dans les proportions qui correspondent à son profil d’investisseur.

Les frais de gestion de ces FNB sont TRÈS faibles : 0,09 % pour ZAG, 0,06 % pour VCN et 0,22 % pour XAW. Lorsque les trois fonds sont achetés selon les différents modèles d’investissement, les frais de gestion moyens de ces portefeuilles se retrouvent entre 0,12 % pour le profil « Conservateur » et 0,16 % pour le profil « Agressif ». On est loin de fonds communs de placement de votre institution financière avec des frais de 2,00 à 3,00 %…

Voici les modèles d’investissement proposé par Canadian Couch Potato :

Profil d’investisseur / FNBZAG
(Obligations)
VCN
(Actions canadiennes)
XAW
(Actions mondiales)
Conservateur70 %10 %20 %
Prudent55 %15 %30 %
Équilibré40 %20 %40 %
Audacieux25 %25 %50 %
Croissance10 %30 %60 %

Le principal avantage de la stratégie de FNB individuel est la possibilité d’avoir une répartition d’actifs personnalisés (actions/obligations) selon ses objectifs d’investissement.

Le principal inconvénient de la stratégie de FNB individuel est qu’il faut rebalancer son portefeuille régulièrement. Sinon, on peut se retrouver à être exposé à un risque plus élevé que son profil d’investisseur. Pourquoi? Car les actions ont des rendements plus élevés que les obligations, et après quelques années, les proportions de votre portefeuille auront changé. La proportion d’obligations aura diminué et la proportion d’actions aura augmenté (en pourcentage et non en dollars absolus).

Voici un exemple très simple. Supposons que j’ai un profil d’investisseur « équilibré » et que j’ai un portefeuille de 100 000 $. Je dois acheter pour 40 000 $ de ZAG (40 %), 20 000 $ de VCN (20 %) et 40 000 $ de XAW (40 %).

Supposons que les rendements (net de frais) des obligations, des actions canadiennes et des actions mondiales ont été respectivement de 3 %, 8 % et 10 % au cours des 5 années suivant mon investissement de 100 000 $. Après 5 ans, mon portefeuille est passé de 100 000 $ à 140 178 $, ce qui représente une augmentation de 40,178 $. C’est bien, non? Qu’en pensez-vous?

Année / FNB ZAG VCN XAW Total
Rendement moyen (hypothèse)3.0%8.0%10.0%
Année 0 – Montant40,000$20,000$40,000$100,000$
Année 0 – Répartition40.0%20.0%40.0%100.0%
Année 1 – Montant41,200$21,600$44,000$106,800$
Année 1 – Répartition38.6%20.2%41.2%100.0%
Année 2 – Montant42,436$23,328$48,400$114,164$
Année 2 – Répartition37.2%20.4%42.4%100.0%
Année 3 – Montant43,709$25,194$53,240$122,143$
Année 3 – Répartition35.8%20.6%43.6%100.0%
Année 4 – Montant45,020$27,210$58,564$130,794$
Année 4 – Répartition34.4%20.8%44.8%100.0%
Année 5 – Montant46,371$29,387$ 64,420$140,178$
Année 5 – Répartition33.1%21.0%46.0%100.0%

Mais qu’en est-il du risque? Après 5 ans, je me retrouve avec 46 371 $ de ZAG (33,1 %), 29 387 $ de VCN (21,0 %) et 64 420 $ de XAW (46,0 %). Mon portefeuille d’investissement ne représente plus un profil d’investisseur « équilibré ». La proportion d’obligations, soit la partie la plus sécuritaire, est passée de 40 % à 33 % (-9 %). Tandis que la proportion d’actions mondiales est passée de 40 % à 46 % (+6 %). Le risque actuel du portefeuille est donc plus élevé que le risque que je suis prêt à assumer.

C’est pour cela qu’il faut rebalancer son portefeuille régulièrement. Pour ce faire, il existe deux façons de faire : vendre une position et en acheter une autre, ou sinon, rebalancer à chaque achat.

La première manière de rebalancer son portefeuille est de vendre une partie d’un ou plusieurs FNB et d’utiliser cet argent pour acheter un autre FNB. Par exemple, après 5 ans, je me retrouve avec 46 371 $ de ZAG (33,1 %), 29 387 $ de VCN (21,0 %) et 64 420 $ de XAW (46,0 %). Mais pour respecter mon profil d’investisseur, je devrais avoir 56 071 $ de ZAG (40 %), 28 036 $ de VCN (20 %) et 56 071 $ de XAW (40 %). Je devrais donc faire trois transactions pour rebalancer mon portefeuille selon mon profil d’investisseur. Je devrais vendre 1351 $ de ma position dans VCN. Ensuite, je devrais vendre 8349 $ de ma position dans XAW. Finalement, je devrais acheter pour 9700 $ de ZAG (1351 $ + 8349 $ = 9700 $). Après ces trois transactions, mon portefeuille sera de retour à un profil d’investisseur « équilibré ». Par contre, ces opérations m’ont coûté 30 $ (les frais sont 10 $ par transaction en moyenne).

La deuxième manière de rebalancer un portefeuille est de le rebalancer à chaque achat. Si j’investis tous les mois, alors je devrais acheter les trois FNB chaque mois dans des proportions qui ramèneraient mon portefeuille vers sa cible de risque (profil d’investisseur). Par exemple, si mon portefeuille est rendu avec 35 % de ZAG, 25 % de VCN et 40 % de XAW, alors je pourrais acheter du ZAG et du XAW, mais pas de VCN. Après les deux achats, les proportions reviendraient plus près de leurs cibles. Les proportions ne seraient pas exactement sur la cible, mais l’important est de s’en approcher le plus proche possible. Voici un autre exemple. Si mon portefeuille est rendu avec 25 % de ZAG, 25 % de VCN et 50 % de XAW, alors je pourrais NE PAS acheter de VCN ni de XAW ce mois-ci. Je pourrais seulement acheter du ZAG et les proportions reviendraient plus près de leurs cibles avec un seul achat.

Vous comprenez que rebalancer son portefeuille peut être un défi pour un investisseur débutant.

Stratégie de « FNB de répartition d’actifs »

Les FNB de répartition d’actifs (en anglais « Asset Allocation ETF ») sont des produits d’investissement relativement nouveau sur le marché. Ce sont des « FNB de FNB ». Il y a actuellement Vanguard et iShares qui proposent ce type de FNB au Canada. Les « FNB de répartition d’actifs » contiennent des FNB d’actions et des FNB d’obligations et ils se rebalancent automatiquement (sans intervention de votre part). Il y a des FNB de répartition d’actifs pour plusieurs profils d’investisseur différents.

Le principal avantage des « FNB de répartition d’actifs » est, comme vous vous en doutez, qu’ils se rebalancent automatiquement. Vous n’avez pas besoin de vendre des titres et en acheter d’autres pour ainsi rebalancer votre portefeuille. Il suffit d’acheter un seul FNB et vous avez un portefeuille hautement diversifié, selon votre profil d’investisseur.

Le principal désavantage des « FNB de répartition d’actifs » est qu’ils ont des frais de gestion supérieurs aux FNB individuels (0,22 % pour Vanguard et 0,18 % pour iShares). Mais ces frais sont DE LOIN inférieurs à ceux des fonds communs de placement (2,00 à 3,00 % en moyenne).

Voici les FNB de répartition d’actifs offerts chez Vanguard et iShares :

Répartition de l’actif Vanguard iShares
Obligations : 60 %
Actions : 40 %
Vanguard Conservative ETF Portfolio (VCNS)
Obligations : 40 %
Actions : 60 %
Vanguard Balanced ETF Portfolio (VBAL)iShares Core Balanced ETF Portfolio (XBAL)
Obligations : 20 %
Actions : 80 %
Vanguard Growth ETF Portfolio (VGRO)iShares Core Growth ETF Portfolio (XGRO)

Conclusion

La décision d’investir dans des « FNB individuels » ou dans des « FNB de répartition d’actifs » vous appartient. Si vous préférez gérer et rebalancer vous-mêmes votre portefeuille, alors optez pour les FNB individuels. Vos frais de transactions seront plus élevés, mais les frais de gestion de votre portefeuille seront plus bas (0,12 à 0,16 %).

À l’inverse, si vous ne voulez pas vous occuper de rebalancer votre portefeuille, ou que le montant à investir n’est pas assez élevé pour justifier plusieurs transactions, alors optez pour les « FNB de répartition d’actifs ». Vous aurez la conscience tranquille et n’aurez qu’à acheter un seul titre. Par contre, les frais de gestion de votre portefeuille seront légèrement supérieurs (0,18 à 0,22 %).

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Auteur : retraite101

Je suis un Québécois de 33 ans, et comme la plupart d'entre vous, je travaille de 8 h à 17 h, enfermé dans un « cubicule » comme un rat de laboratoire. Moi aussi, je fais partie de la « rat race »! Mais, j’ai comme objectif de prendre ma retraite à 42 ans (anciennement 45 ans). Je partage sur mon blogue mon plan pour atteindre l’indépendance financière. Je publie aussi des articles sur les saines habitudes en matière de finances personnelles, les informations cruciales concernant la retraite, la surconsommation et plus encore. Bref, ce blogue se veut un cours de « retraite 101 ».


7 réflexions sur « Qu’est-ce qu’un FNB de répartition d’actifs? »

  1. Merci pour ces infos! Je suis avec les fonds e-series avec TD et ça fait un certain temps que je me renseigne sur les FNB. J’ai regardé les fiches descriptives des FNB de répartition d’actifs offerts chez Vanguard et on fait mention de frais de gestion ET de ratios de frais de gestion. Est-ce que les deux sont cumulatifs? Si oui, ça diminue de beaucoup les avantages de ces FNB.

    1. Bonjour jeepee,

      Les « Frais de gestion » et le « Ratio de frais de gestion » sont deux choses différentes (voir les définitions ci-dessous). Dans le cas de XBAL (celui que nous avons choisi), les Frais de gestion sont de 0,18 % et il n’y a PAS de ratio de frais de gestion.

      – Frais de gestion : Rémunération annuelle versée par le fonds á BlackRock Canada en contrepartie de ses services de fiduciaire et de gestionnaire du fonds.
      – Ratio des frais de gestion (RFG) : Tiré du plus récent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds. Le RFG comprend l’ensemble des frais de gestion, la TPS ou TVH versée par le fonds pour la période, ainsi que tous les autres frais payés relativement aux titres détenus dans d’autres FNB.

      De plus, voici une information intéressante à propos des frais de XBAL (https://www.blackrock.com/ca/individual/fr/products/239449/ishares-balanced-income-coreportfoliotm-fund?switchLocale=Y) :

      – À compter du 11 décembre 2018, les frais de gestion du FNB sont passés de 0,25 % à 0,18 % et la structure de frais a changé. Au 31 décembre 2018, le ratio des frais de gestion du fonds s’établissait à 0,76 %.

      Au plaisir,
      R101

      1. Merci pour ces informations. À première vue, c’est vrai qu’il ne semble pas y avoir de RFG pour les FNB XGRO et XBAL, mais en regardant les information de ces deux FNB, à la fois dans mes comptes Scotia iTrade et Placements directs TD, je constate qu’ils ont les RFG suivants:

        XGRO: 0.84%
        XBAL: 0.76%

        Voici les captures d’écran:

        https://ibb.co/ng1bB5x
        https://ibb.co/XSS3cxy
        https://ibb.co/XVvtkcT
        https://ibb.co/jrc0f4t

        Ces FNB demeurent tout de même intéressants pour le rééquilibrage automatique!

        1. Bonjour jeepee,

          Je viens de regarder dans Disnat, et ce n’est vraiment pas clair…

          Je vois ceci dans la section « Analyse -> Opération » :

          iShares Core Growth ETF Portfolio (XGRO-C) – Toronto
          Frais et dépenses
          Ratio des frais nets : Prospectus —
          Ratio net des dépenses : moyenne de la catégorie —
          Ratio brut des dépenses: Prospectus 29-03-2019 —
          Renonciation des frais* No
          Renonciation des frais/Remboursement —
          Renonciation des frais/Date d’expiration —

          Ensuite, lorsque je vais dans la section « Analyse -> Documents légaux » pour le voir le prospectus, je m’aperçois que celui-ci n’a pas été mis-à-jour dans Disnat depuis 2014… et les frais ont été modifié en décembre 2018…

          Current Document
          Filing Type Language Effective Date Post Date Format
          Offering Documents
          Simplified Prospectus English 3/24/2014 5/28/2014
          Prospectus English 7/16/2014 1/11/2015

          Je vais les contacter pour avoir plus d’information.

          En passant, dans le commentaire précédent, je mentionne XBAL, mais c’est XGRO que j’avais choisi pour les REEE.

  2. J’ai envisagé ces fonds, mais ce ne sont pas les frais de gestion plus élevés qui m’ont arrêté (bien que ça paraît un peu, quand même). C’est surtout au niveau fiscal que se situe à mon avis le problème (dans la mesure où on a des investissements non enregistrés). De plus les dividendes étrangers ne sont pas forcément dans le meilleur compte (CELI vs REER, notamment au niveau des dividendes américains). Mais je suis d’accord que pour les gens qui ne veulent pas se compliquer la vie, c’est parfait, et les inconvénients dont je parle paraissent surtout quand le portefeuille atteint un certain montant (en haut de 100,000$ par exemple)

    1. Est-ce que vous pouvez élaborer Mr Jack sur les dividendes américains dans un REER svp? Est-ce ok ou à éviter..? Je suis un peu mêlée sur quelques aspects fiscaux.. merci!!!

    2. Bonjour Mr Jack,

      Je suis d’accord avec ton point concernant l’optimisation fiscale dans un compte non enregistré. Dans notre cas, nous avons choisi ce type de FNB pour le REEE de notre enfant, donc nous n’avons pas de problèmes avec cela.

      Merci pour ta contribution et au plaisir.
      R101

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