ARTICLE INVITÉ – Plus de la moitié de l’année 2024 est déjà passée. Malgré la baisse des derniers jours sur les marchés financiers, la bourse américaine est en hausse depuis le début de l’année avec 15,1% pour le S&P 500 et 17,55% pour le NASDAQ! De son côté, la bourse canadienne (S&P/TSX) est un peu plus modeste, avec une hausse de 9,3%. Finalement (et non le moindre), le cours du Bitcoin est en hausse de 54,2% depuis le 1er janvier. C’est dans ce contexte que je décide aujourd’hui de republier cet article invité d’Anthony Ménard (CFA), qui parle de relation rendement-risque et de portefeuille sécuritaire. Cet article avait été publié initialement en 2021, lorsque la bourse était à un sommet historique… et juste avant un marché baissier qui aura duré plus d’un an.
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Dans cet article :
- Mise en situation : L’erreur classique d’un investisseur
- Quand devrait-on avoir un portefeuille sécuritaire?
- De quoi devrait être composé un portefeuille sécuritaire?
- Actions
- Obligations
- REITS
- Commodités
- Le mot de la fin…
Mise en situation : L’erreur classique d’un investisseur
L’erreur classique d’un investisseur est de vouloir un portefeuille peu volatil tout en générant un rendement similaire à un portefeuille standard.
Ça serait beau si c’était possible. Dans la réalité, on doit faire des compromis. Un retraité génèrera bien souvent un rendement moindre qu’une personne âgée de 30 ans, car la volatilité du portefeuille est généralement bien plus faible. C’est ce qu’on appelle la relation rendement-risque. Cette relation dit que plus on augmente le risque et plus on devrait réaliser un rendement élevé.
On n’est pas toujours dans une situation pour prendre des risques. Dans certains cas, avoir un portefeuille stable peut être la meilleure option disponible.
Quand devrait-on avoir un portefeuille sécuritaire?
Le portefeuille sécuritaire a beaucoup de sens si l’on a :
- Une faible tolérance au risque;
- Un horizon de placement autre que le long terme;
- On est en processus de décaissement (la retraite, par exemple);
- On pourrait avoir besoin de sortir les fonds à tout moment;
- D’autres éléments qui nous poussent à vouloir sécuriser nos actifs actuels.
Aussi, ce n’est pas recommandé d’essayer de « timer » le marché. En d’autres mots, on ne doit pas essayer de profiter des hausses avec un portefeuille agressif, puis changer vers un portefeuille défensif parce qu’on pense que le marché va flancher.
Le portefeuille défensif est comme un manteau. Quand il fait beau, on n’en veut plus et on se demande pourquoi on l’a amené. Du moment qu’il commence à pleuvoir, on est bien content de l’avoir. Si vous ne voulez pas vous faire mouiller, vous feriez mieux d’amener systématiquement votre manteau et ne pas essayer de prévoir la météo. 😉
De quoi devrait être composé un portefeuille sécuritaire?
Selon la théorie, pour avoir un portefeuille sécuritaire, il faut maximiser l’effet de diversification tout en privilégiant les actifs peu volatils.
Actions
Les actions sont la portion qui génère le plus de rendement dans un portefeuille, mais elles sont aussi plus volatiles. Si on veut de la stabilité, on va en avoir une portion plus faible dans notre portefeuille. On va tout de même en mettre pour obtenir un effet de diversification tout en tirant profit du rendement élevé de cette classe d’actifs.
Être « sécuritaire » est un terme assez large. Si on vise un portefeuille sécuritaire, on ira rarement en haut de 60 % d’actions. Si on veut réduire au maximum la volatilité du portefeuille, on risque de tourner autour de 10-30 % d’actions. Au niveau sectoriel, on peut surpondérer les actions des secteurs de la consommation de base (« Consumer Staples »), les services de communications (« Communication Services »), la santé (« Health Care ») et les services publics (« Utilities »). Ces secteurs sont plus résilients lors des crises dues à leurs caractères essentiels et sont moins volatils. Il ne faut pas oublier de diversifier ces secteurs à l’international et ne pas simplement acheter quelques actions au Canada.
Très gros bémol pour le secteur de la santé au Canada, il est rempli de compagnies de cannabis. Si on veut un portefeuille peu volatil, on doit éviter de surpondérer ces titres.
Obligations
Les obligations sont vos meilleures amies pour construire un portefeuille sécuritaire, car elles sont peu volatiles. Les obligations devraient être une classe d’actifs très représentée dans le portefeuille. On parle d’au moins 30-40 % d’obligations jusqu’à 80 % du portefeuille. Pour un portefeuille sécuritaire, on va se concentrer sur des obligations gouvernementales et des obligations corporatives de bonne qualité. Dans certains cas, on pourrait aussi viser un fonds obligataire dont la maturité moyenne des obligations est faible.
Quand les actions descendent, les obligations ont tendance à monter et en plus elles sont peu volatiles. Les actions et les obligations font un très bon mixtes. C’est un peu comme le vin et le fromage de votre portefeuille sécuritaire. C’est bien individuellement, mais c’est tellement meilleur en duo. 🙂
Si on n’a pas besoin de liquidité, les certificats de placements garantis (CPG) offerts par des institutions financières peuvent être une alternative aux obligations. En résumé, vous allez voir une institution en disant « je peux te prêter X $ pendant Y année sans que j’y touche, quel taux d’intérêt peux-tu me donner? » Une autre alternative aux obligations est les fonds négociés en bourse (FNB) qui investissent dans les dépôts d’institutions financières. Cela fonctionne comme un compte à taux d’intérêt élevé, mais en bourse. Le taux est généralement meilleur qu’un compte épargne traditionnel, mais attention aux frais de transactions qui pourraient annuler tout avantage d’utiliser ce produit au lieu d’un compte épargne traditionnel.
REITs
Les Real Investment Trusts (REITs) sont des entités immobilières transigées en bourse. Comme il s’agit d’une classe d’actifs, on en veut dans notre portefeuille pour diminuer la volatilité. Si vous achetez des fonds indiciels, vous avez déjà des REITs dans votre portefeuille et vous n’avez pas besoin d’en rajouter. Si vous construisez de A à Z le portefeuille en choisissant des actions, il serait préférable d’attribuer une petite portion aux REITs soit environ 5 % de l’allocation d’actions. Exemple : 5 % d’allocation aux REITs * 30 % d’actions = 1,5 %. Eh oui, ce n’est pas beaucoup!
Commodités
Les commodités sont une classe d’actifs qu’on entend moins souvent parler. Les commodités sont des matières premières dans la chaîne de production. On peut parler de métaux précieux (or, argent, platine, etc.), métaux non précieux (cuivre, fer, zinc, etc.), bois et produits de l’agriculture (café, blé, soya, etc.).
Les commodités ont historiquement perdu de la valeur dans le temps sur une base réelle à l’exception de l’or. Généralement, l’or va être utilisé dans les portefeuilles pour représenter cette classe d’actifs. C’est aussi la commodité la plus facilement accessible via les marchés boursiers.
Finalement, l’or est vu comme une protection contre l’inflation et la volatilité des marchés boursiers. On ajoute cette classe d’actifs à des fins de diversification et non pour générer un bon rendement. On prend souvent comme règle de pouce d’avoir 5 % d’or en portefeuille pour profiter de l’effet de diversification. Forcément, ça peut être un peu plus ou un peu moins en fonction du portefeuille.
Comment bâtir un portefeuille sécuritaire : Conclusion
Une façon de procéder serait d’acheter un portefeuille indiciel d’actions pour avoir des actions et des REITs, ajouter un fonds d’obligations sécuritaire, ajouter de l’or et surpondérer légèrement les secteurs peu volatils comme la consommation de base (« Consumer Staples »), les services de communications (« Communication Services »), la santé (« Health Care ») et les services publics (« Utilities »).
Si on vise la simplicité, on pourrait considérer un portefeuille composé de beaucoup d’obligations et un peu d’actions. L’ajout des autres éléments vise à optimiser le portefeuille. Par contre, si on a un plus petit portefeuille, les frais de transactions peuvent nous inciter à avoir une structure plus simple, car les coûts pourraient surpasser les gains.
Le mot de la fin…
Cet article a été rédigé par Anthony Ménard (CFA) du blogue « Le journal d’un investisseur ». Mais, aussi, il est aussi : gestionnaire de portefeuille (enregistré au Québec et en Ontario), vice-président de la gestion des données chez Inovestor, chroniqueur mensuel pour le Globe & Mail et InfoBref et modérateur du groupe Facebook « L’argent ne dort jamais » (plus de 120 000 membres). Dans cet article, il explique comment bâtir un portefeuille d’investissement sécuritaire pour obtenir un rendement stable. Bref, je vous encourage à suivre Anthony sur son blogue et sur sa page Facebook.
Ressources
Pour en savoir plus sur les éléments abordés dans cet article :
- Qu’est-ce qu’une stratégie d’achats périodiques par sommes fixes
- Qu’est-ce qu’un profil d’investisseur ?
- Guide des classes d’actifs financiers pour investir avec succès
- Qu’est-ce qu’un REIT ?
- Qu’est-ce qu’un fonds négocié en bourse (FNB)?
- FNB d’épargne à intérêt élevé : ce qu’il faut savoir
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VBAL dans ce cas, si simple!
Bonjour DanB,
À moins que je me trompe, le FNB d’allocations d’actifs « VBAL » de Vanguard Canada n’inclue pas de commodités. De plus, ce dernier est un FNB dont le profil de risque est « équilibré ». Si vous voulez absolument investir dans un seul FNB d’allocations d’actifs pour un profil de risque « sécuritaire / rendement stable » (le sujet de cet article), alors vous devriez plutôt choisir le FNB « VCIP » (Conservative Income ETF Portfolio) ou « VCNS » (Conservative ETF Portfolio). Des fonds équivalents sont aussi disponibles chez iShares (Blackrock)…
– Conservative Income ETF Portfolio (VCIP) : « Vanguard Conservative Income ETF Portfolio cherche à produire un revenu et une certaine croissance du capital à long terme en investissant dans des titres de participation et des titres à revenu fixe. » (source : https://www.vanguardcanada.ca/advisors/products/fr/detail/etf/9691/balanced)
– Conservative ETF Portfolio (VCNS) : « Vanguard Conservative ETF Portfolio cherche à procurer un ensemble de revenu et de croissance modeste du capital à long terme au moyen de placements dans des titres de capitaux propres et des titres à revenu fixe. » (source : https://www.vanguardcanada.ca/advisors/products/fr/detail/etf/9577/balanced)
VCIP
Au plaisir d’échanger avec vous.
R101
Bonjour,
Les FNB ZRE ou VRE sont-ils de bonnes options pour avoir une exposition REIT?
Merci!
Perso moi, j’ai voulu être exposé aux Fiducies de Placement Immobilier (FPI) / REITs, j’ai 10k dans le FNB ZRE, ça donne environ 43$ mensuel (4,95% rendement du dividende / 9¢ de dividende par action). Avec ce FNB, j’ai voulu me diversifier (immobilier industriels / commerciales / résidentiels) + réduire le risque de coupure/réduction des dividendes des compagnies que si je prenais seulement une FPI comme REI.UN ou CAR.UN. Ce FNB est coté 3 étoiles Morningstar.
Allô,
J’ai un petit celi avec Bnc courtage. J’ai des fnb ESG. Vre. Ça va quand même bien. Ce celi est du type « cowboy » pour moi puisque j’ai aussi un planificateur financier qui s’occupe du gros de mes placements et ça ne me dérange pas de perdre ce montant temporairement et le reprendre par la suite. Il m’avait suggéré de m’informer sur les finances de mon côté puisque je n’y connaissait rien. Depuis je me rend compte que j’aime beaucoup ça…. Mais j’ai des lacunes : comment on achète de l’or ????
Bonjour Vbeaudry,
Il n’y a absolument aucun problème à utiliser les précieux conseils d’un planificateur financier (Pl. Fin.), tout en ayant une partie de ses placements en investissement autonome.
Concernant votre question sur l’or… Vous pouvez acheter des métaux précieux physiques (ex. : lingots d’or, pièces de monnaie, etc.) ou investir dans des instruments financiers liés aux prix des métaux précieux (ex. : FNB d’or). J’en parle sommairement dans cet article (Guide des classes d’actifs financiers pour investir avec succès – voir section « Qu’est-ce que les matériaux précieux ? »), incluant les avantages et inconvénients.
Bonne journée,
R101
Bonjour Francis,
Bienvenue sur mon blogue et merci pour ce premier commentaire 🙂
Oui, les FNB de REIT comme ZRE (BMO), VRE (Vanguard Canada) et XRE (iShares/Blackrock) sont de bonnes options pour avoir une exposition à des REIT. Mais, n’oubliez pas que certains FNB, comme les FNB d’allocation d’actifs, ont déjà une certaine exposition aux REIT. Faites attention de ne pas surpondérer cette classe d’actifs…
Au plaisir d’échanger avec vous.
R101
Un video qui devrait a tout le moins être regardé
https://www.youtube.com/watch?v=hQUUqsNqsu8&feature=share&fbclid=IwAR1tQF4OtZNmCG8LF870l4qGXwSa5hH5MuWLAwkMbpStCL-4iQkFnZvtkOM
Je suis plus en faveur d’une repartition entre ETF (plusieurs) et titres qui font partie des aristocrates plutot que juste 2 ou 3 ETF , dans ce cas il est trop difficile de trouver ceux qui ont la repartition voulue.
Quand on achete un ETF de Reits , ce n’est pas si facile de trouver celui qui a la repartition qu’on veut (centre d’achats , batisses industrielles , tour a bureau etc…) , personnellement je ne prevois pas de beaux jours aux propriétaires de centres d’achat ou de tours a bureaux , j’en veux donc peu dans mon ETF …. en resultat je les ai vendus a perte et me suis concentré sur un Reits de personnes agées (un commerce avec un bel avenir je pense) chartwell , l’avenir dira si j’ai eu raison…
Bonjour, Mon portefeuille reer est composé de 45% VBal et 30% FTQ et 25% en billet BMO rachetable capitale non protégé.
On entend peu parlé de ces billets, j’aimerais avoir votre avis sur ces billets?
Merci, bonne journée.
Bonjour Stephen,
La structure de votre portefeuille est bien diversifiée. Effectivement, je pourrais un jour aborder le sujet des Billets à capital non protégé (BCNP), mais aussi des Billets à capital protégé (BCP) et des Billets structurés à revenu fixe. Soit, dans un article indépendant sur ces billets, soit dans un article plus large incluant des produits financiers à revenus fixes, CPG, PGLM, etc. Pour l’instant, j’ai d’autres priorités, mais je l’ajoute sur ma liste.
Bonne journée,
R101
Parfait. Merci, je vais continuer de vous suivre.
Bonjour,
Je devrai commencer à décaisser mes ETF XEQT ou HSH dans un environ de 7-8 ans, à raison de 50k$/an.
Est-ce que ma stratégie à du sens selon vous ?
– avoir un montant équivalent à 2 ans d’avance dans un compte épargne à taux élevé ou 100% d’obligation. Si la bourse est au plus bas, je décaisse dans ce compte sécurisé. Je le renfloue en vendant du XEQT lorsque la bourse est remontée
– garder mes ETF actions XEQT et décaisser à la méthode DCA: de la même manière qu’on investit en DCA, je minimise le risque de perte en décaissant 4000 $ tous les mois. Si la bourse est vraiment basse, je prend dans mon compte d’épargne en attendant que ça remonte
Qu’en pensez-vous ?
J’avais pensé sinon à avoir 50k$ dans du VBAL et le reste dans le XEQT.
Merci
Bonjour Sylvain,
Je ne peux pas donner de conseils/recommandations financières, car c’est interdit par la loi. Mais, voici ce que je pense faire personnellement (mon plan n’est pas encore fixé par contre…). Initialement, je pensais faire exactement ce que vous décriez à l’option numéro 1. Mais, après avoir regardé une vidéo de Ben Felix à ce sujet il y a quelques années (je dois retrouver la source), la conclusion était que votre option numéro 2 était préférable. Oui, il y a le risque lié à la séquence des rendements au décaissement, mais il est moins important (selon les études/données partagées par Ben Felix) que le risque d’inflation de l’option numéro 1. Bref, je n’ai pas encore décidé la stratégie de décaissement que je mettrai en place. Mais, malgré les données avancées, j’ai l’impression que je dormirais mieux la nuit avec l’option numéro 1. Et ça (bien se sentir, bien dormir…), c’est plus important que les chiffres. À suivre…
Bonne semaine,
R101
Bonjour et merci de ton retour,
En fait ce ne sont pas 2 options mais une seule stratégie: Je décaisserai mensuellement 4000$ de mon XEQT. Dans le cas d’une bourse en baisse ce mois-ci, je décaisserai mon compte épargne de 4000$ à la place. Je remettrai 4000$ plus tard dans le compte épargne en décaissant 4000$ lorsque la bourse sera remontée
Le montant dans le compte d’épargne est de 2 ans de décaissement, soit 4000*24= 96 000 $
Le petit enjeu étant de définir la bourse « basse » et « haute »
Sylvain
OK, j’avais mal compris le commentaire initial. Effectivement, c’est assez difficile de déterminer quand la bourse est « basse » et « haute ». Par exemple, lorsqu’on est au début d’un marché baissier ou à la fin d’un marché haussier… En passant, je viens de faire une recherche pour la vidéo sur la chaîne YouTube de Ben Felix que je mentionnais dans ma réponse initiale et je n’ai pas (encore) trouvée. C’était peut-être sur son balado Rational Reminder… Bref, il faut vraiment retrouver cette vidéo, ça répondait directement à votre question, avec des données à l’appui.