Beaucoup d’investisseurs canadiens détiennent une part importante d’actions canadiennes dans leur portefeuille. C’est souvent par habitude ou par préférence nationale. Pourtant, le poids réel du Canada dans les marchés mondiaux est d’environ 3 %, contre plus de 50 % pour les États-Unis.
Cette surpondération, appelée « biais du pays d’origine », soulève une question : est-ce un avantage ou un risque pour votre portefeuille ?
Aujourd’hui, je réponds à la question d’un lecteur à ce sujet. Et vous, savez-vous quelle part de vos placements est investie au Canada ?
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Dans cet article :
- Question d’un lecteur
- Le biais pays d’origine : erreur ou stratégie ?
- Exemple concret : imposition des dividendes dans un CELI
- Ma stratégie personnelle
- Ce qu’il faut retenir
👉 P.S. Retrouvez les articles similaires dans la page « Questions des lecteurs ».
Question d’un lecteur
Merci pour vos articles. Votre blogue a été la bougie d’allumage pour prendre mes finances en main dès 2019 ! Un gros merci.
Ma question concerne votre portefeuille 2025, où vous avez 70 % de XEQT dans votre CELI. Personnellement, j’ai ce FNB dans mon CELI qui représente 95 % (et 5 % en CASH.TO)… mais la surpondération canadienne de XEQT (25 %) m’a toujours un peu chicoté ; idem pour les actions internationales et les actions de pays émergents.
Sans vouloir entrer dans les détails, je me demandais pourquoi vous avez fait le choix de ce FNB tout-en-un, où le Canada est surreprésenté, car le poids réel du Canada sur les marchés est d’environ 3 %.
Comme je suis relativement au début de ma phase d’accumulation et que j’ai une bonne tolérance à la volatilité, je me demandais si les 4 FNB sous-jacents seraient mieux que le FNB XEQT seul. Je compte transférer mon FNB XEQT graduellement vers les FNB suivants – ce qui représente la pondération réelle du marché boursier mondial :
- XUU (70 %) : actions US ;
- XEF (15 %) : actions internationales ;
- XEC (10 %) : actions des marchés émergents ;
- VCN (5 %) : actions canadiennes.
Avant que vous le disiez, je ne compte pas faire de la gestion active, bien au contraire ! Juste un peu de rééquilibrage une fois par année, sans plus. Les avantages :
- RFG : 0,12 % ;
- Pondération plus juste du Canada, international et émergent.
Bref, ce biais géographique n’est-il pas plus coûteux en fin de compte ? J’ai hâte de connaître le fond de votre pensée à ce sujet.
Le biais pays d’origine : erreur ou stratégie ?
Tous les points que vous mentionnez sont valides.
À l’extrême, concentrer l’ensemble de son portefeuille en actions canadiennes est risqué : vous perdez en diversification sectorielle et géographique.
Cependant, dans des proportions raisonnables, conserver une part plus importante d’actions canadiennes peut avoir des avantages. Cela peut réduire les frais, simplifier la gestion et limiter certaines taxes.
Par exemple, Ben Felix (PWL Capital) explique très bien, dans sa vidéo « Is Home Country Bias a Mistake? » (2024), que ce biais n’est pas forcément une erreur selon vos objectifs.
Évaluer l’impact fiscal des placements domestiques et étrangers est essentiel.
À LIRE : Imposition des Revenus d’intérêts vs Gain en capital vs Dividendes
Exemple concret : imposition des dividendes dans un CELI
Prenons un exemple fréquent. Dans un CELI, les dividendes provenant des États-Unis subissent une retenue à la source de 15 %.
Cette retenue, effectuée directement par le gouvernement américain, ne peut pas être récupérée via des crédits d’impôt étrangers dans un CELI (contrairement à un REER). Cela concerne les dividendes de sociétés américaines, mais aussi ceux de FNB canadiens cotés à Toronto qui détiennent des actions américaines.
Résultat : une allocation plus importante aux actions canadiennes dans un CELI peut réduire ces pertes fiscales.
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À LIRE :
Ma stratégie personnelle
J’ai déjà envisagé de faire exactement ce que vous proposez, et ce, à plusieurs reprises. Mais, avec des proportions différentes. Par exemple, d’augmenter la proportion d’actions canadiennes (au lieu du 5 % que vous suggérez). Bref, l’idée est bonne!
Mais mon objectif est clair : penser le moins possible à mes finances. Je veux gérer le moins de choses possible, pour consacrer mon énergie à ce qui me rend heureux.
C’est pourquoi un FNB d’allocation d’actifs comme XEQT est parfait pour ma situation et mes objectifs. Cela me permet de rester discipliné et de ne pas me laisser tenter par une gestion active.
Composition et répartition du FNB XEQT
À des fins de comparaison, voici les principaux titres qui composent le FNB XEQT ainsi que la répartition géographique du fonds :
| Symbole | Nom | Pondération (%) |
|---|---|---|
| ITOT | ISHARES CORE S&P TOTAL U.S. STOCK | 29,2 % |
| XIC | ISHARES S&P/TSX CAPPED COMPOSITE | 26,2 % |
| XEF | ISHARES MSCI EAFE IMI INDEX | 25,1 % |
| XTOT | ISHARES CORE S&P TOTAL U.S. COM | 14,2 % |
| XEC | ISHARES MSCI EMERGING MARKET | 5,1 % |
| CAD/USD | CAD/USD CASH | 0,2 % |
| Pays | Pondération (%) |
|---|---|
| États-Unis | 42,9 % |
| Canada | 25,4 % |
| Japon | 6,4 % |
| Royaume-Uni | 3,8 % |
| France | 2,5 % |
| Suisse | 2,4 % |
| Allemagne | 2,3 % |
| Australie | 2,0 % |
| Chine | 1,6 % |
| Pays-Bas | 1,2 % |
À LIRE :
- HEQT vs XEQT. Quel FNB choisir?
- XEQT vs VEQT. Lequel choisir ?
- 3 raisons d’investir dans FNB XEQT
- Pourquoi remplacer le FNB XEQT dans mon portfolio
- Pourquoi le FNB XEQT est-il si populaire?
Ce qu’il faut retenir
Votre approche est bonne si elle reste disciplinée. Aussi, assurez-vous de surveiller vos frais et votre fiscalité. Finalement, respectez votre allocation cible et rééquilibrez seulement lorsque c’est nécessaire.
Conclusion : Surpondérer les actions canadiennes
En résumé, surpondérer les actions canadiennes n’est pas toujours une erreur. Cela peut même avoir des avantages fiscaux et pratiques, selon vos comptes et votre tolérance au risque.
Toutefois, il faut trouver un juste équilibre. Un portefeuille trop concentré sur le Canada vous expose à des risques sectoriels et géographiques. À l’inverse, un portefeuille trop mondial peut générer plus d’impôts à payer.
La meilleure stratégie est celle qui correspond à votre situation, votre profil d’investisseur et vos objectifs financiers. En investissement, il n’y a pas qu’une seule bonne réponse…
👉 Qu’en pensez-vous? Écrivez dans la zone « commentaires » ci-dessous.
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Avertissement : Ce contenu est fourni à des fins informatives et éducatives uniquement. Il ne constitue pas un conseil financier, fiscal, juridique ou de placement. Je ne suis pas un conseiller inscrit ou autorisé pour émettre des conseils ou des recommandations financières. Avant de prendre une décision financière, consultez un professionnel qualifié.
J’ajouterais qu’investir 70% de son argent dans un seul pays, le sien ou un autre, comporte certains risques. Si un dirigeant avec des idées économiques bizarres venait à prendre le pouvoir ou si le climat social devenait de plus en plus violent, ça pourrait finir par avoir un impact significatif sur ses placements.
Genre un dirigeant qui chercherait à contrôler la banque centrale du pays, a changer complètement les chaînes d’approvisionnement, a expulser un grand nombre de travailleurs, voir même à ne plus verser les intérêts sur les obligatoins de son gouvernement. Avouons que ça serait un peu risqué pour les investisseurs. Théoriquement parlant, bien sur.
Je suis bien d’accord avec vous, François ! 🙂
Dans mon cas, un simple FNB d’allocation d’actifs me protège de ce risque, bien que la diversion géographique semble de plus en plus concentrée aux É-U… (+/- 40%)
Salut et Good job!
1. Pilier croissance: Jaime bien VEQT ou XEQT
2.pilier tampon: QUESTION: est ce qune strategie de CPG echelonne sur 5 ans de budget avec un peu d’obligation et un peu de HSAV est bonne? Ou avez-vous une meilleure idee
Merci
Excellents articles Vincent. Ton site est très bien fait. Je regarde souvent ton site pour me faire une opinion sur bien des sujets. J’ai une question et je m’excuse d’avance si tu as déjà répondu à cette question.
Je vais bientôt ouvrir un compte non-enregistré, puisque mes CELI et REER sont déjà maximisés. Mon objectif est de minimiser l’impact fiscal de mes placements tout en maintenant une diversification internationale.
Je considère utiliser exclusivement des FNB de type swap, soit : HXT, HXS, HXX, HXEM et HBB, avec une répartition globale de 80 % en actions et 20 % en obligations. Pour la portion actions, ma pondération cible est d’environ 50 % États-Unis, 25 % Canada, 13 % Europe et 12 % pays émergents.
Selon vous, cette combinaison de FNB swap est-elle fiscalement plus efficace dans un compte non-enregistré que de simplement détenir un FNB d’allocation comme XGRO ?
Bonjour SD,
Merci, c’est bien gentil !
Mon avis : Avant 2023, le FNB d’allocation d’actifs HGRO répondait parfaitement à ce besoin. Depuis les changements structuraux du fonds, ainsi que plusieurs autres, ce n’est plus aussi simple…
Votre stratégie est bonne, mais je ne peux pas me prononcer sur les pourcentages précisément : répartition d’actifs, diversification géographique, etc. (c’est interdit pour moi de donner un conseil dans ce « cadre »).
Ceci étant dit, ça ressemble beaucoup à ce que j’expliquais dans ce récent article, publié il y a quelques semaines : https://retraite101.com/heqt-vs-xeqt/
Bonne lecture.
R101
Bonjour Minnie,
Oui, c’est une bonne stratégie, bien que j’aie plus de difficulté, personnellement, avec les contraintes des CPG.
Mon avis : parfois, il est préférable d’obtenir un taux légèrement inférieur sur ses liquidités, mais de gagner en flexibilité…
Ceci étant dit, la partie plus liquide (FNB HSAV) vous protège contre un risque de liquidité à court terme (ou plus, selon votre répartition souhaitée).
Bonne planification!
R101
Les USA ont beau être la lingua franca de la bourse, ça vient aussi avec une épée de Damoclès.
Bon nombre d’entreprises cotées aux USA ne sont pas américaines et pourraient parfaitement changer du jour au lendemain advenant un climat beaucoup moins favorable.
Je suis, au contraire, pas mal plus soucieux de la sous représentation des marchés non américains dans les outils type disnat, wealthsimple, etc.
En gestion active, à combien d’entreprises du top100 avez-vous réellement accès? Pas tant que ça au final…
Bonjour Pod,
Que voulez-vous dire par « Je suis, au contraire, pas mal plus soucieux de la sous-représentation des marchés non américains dans les outils type disnat, wealthsimple, etc. » ?
Parlez-vous des suggestions d’investissement véhiculées par ces plateformes ?
Car les sociétés publiques des principales bourses (TSX, NYSE, NASDAQ…) sont présentes sur ces plateformes (davantage sur Disnat, de mémoire…)
Au plaisir,
R101